RESERVA SE DEBILITA

La economía ecuatoriana tiene un riesgo adicional. Al menos eso consideran los analistas luego de ser consultados sobre el nuevo uso de la reserva monetaria.

El Régimen decidió que esos recursos sean destinados a la banca pública para créditos. Su criterio es que el país no puede estar financiando operaciones del primer mundo cuando ese ahorro se requiere en Ecuador.

Sin embargo, el ex ministro de Finanzas, Alfredo Arízaga, sostiene que al haber repatriado la reserva monetaria se incrementó la vulnerabilidad sobre la economía. Es decir, si es que hay algún problema (caída de precio del petróleo, ruptura del oleoducto, fenómeno de El Niño, etc.) la dolarización estaría en riesgo.

Dolarización en riesgo
El ex subsecretario de Política Económica (cuando Rafael Correa era ministro de Economía) explica que actualmente existe presión sobre la balanza de pagos (debido al crecimiento de las importaciones, la reducción de las remesas y la fuga de capitales).

Eso, dice, debilita a la dolarización.

“Eso es peligroso porque el Gobierno necesita tener recursos en la Reserva para estar preparado frente a una posible salida de la dolarización o cuando el país ya no tenga recursos, por ejemplo, si cae el precio del petróleo. Sin reserva no habría como sostener el nuevo tipo de cambio”.

Arízaga sostiene que lo único que detiene al Régimen para avanzar en el camino hacia la desdolarización es la plena conciencia de que una medida así sería desastrosa políticamente para el movimiento PAIS.

La deuda
Pero si existe el riesgo técnico y político sobre la dolarización, ¿por qué el Gobierno insiste en traer la reserva monetaria? Hay analistas que creen que el motivo de fondo es la necesidad de financiar el presupuesto del próximo año.

De hecho, el ministro Coordinador de la Política Económica, Diego Borja, reconoce que se requieren 4 mil millones de dólares de financiamiento. De estos, mil millones serán financiados por los organismos multilaterales. “Y los restantes 3 mil millones de fuentes no tradicionales”. En este punto el Régimen no ha podido explicar los detalles de ese financiamiento.

Arízaga sostiene que para el Régimen se volvió creativo en este punto. Con la medida de traer la reserva monetaria le será más fácil usar los recursos de entidades como el IESS o los municipios a través de la inversión de los depósitos que tienen en el Banco Central del Ecuador (BCE) antes que emitir bonos de deuda.

El ex ministro de Economía, Armando Rodas, afirma que “al invertir la reserva monetaria y no acudir a bonos del IESS, el Gobierno no asume pago de intereses ni de ningún otro rubro. Así, el Gobierno se libra de responsabilidades, porque no debe ese dinero ni paga intereses, y el problema sería del Banco Central en el caso que esos dineros no se puedan recuperar”.

OPINIÓN

Roberto Villacreces
Instituto Ecuatoriano de Política Económica

El tema es preocupante
A mí me preocuparía, si por ejemplo, los recursos que tienen los depositantes de la banca privada (encaje bancario que está en la reserva) se utilicen esos fondos para financiar gasto público. Incluso si es para inversión de capital. Esos son dineros que en el momento en el que los depositantes requieran, el BCE debería estar en la obligación inmediata de devolverlos. Pero si no los entrega porque los invirtió, lo preocupante es que en ese momento se genere una crisis de liquidez.

Además, hay que tener en cuenta el alto riesgo de morosidad de la banca pública. Es decir, existe un alto porcentaje de gente que adquiere préstamos y no los paga.

Los bancos privados podrían requerir esos dineros de tener problemas de liquidez. En ese caso, el Banco Central al no poder devolver esos recursos porque están invertidos a largo plazo, entonces se profundizaría el problema de restricción de crédito que en este momento existe en la banca privada.

FRASES
 “No hay esos requisitos previos para que esos recursos puedan apalancar el crecimiento del país”. Pablo Dávalos, ex subsecretario de Política Económica.

“No habido una asignación real de los recursos todavía, porque hay una serie de problemas que impiden que eso se dé”. Jaime Carrera, Observatorio de la Política Fiscal.

“Tomar recursos del encaje bancario privado podría en riesgo el depósito de los titulares que depositaron dinero en el Banco Central”. Armando Rodas, ex ministro de Economía.

Composición de la reserva
Depósitos en el BCE

Ministerio de Finanzas:    1.739  millones
Bancos Privados:        1.047 millones
IESS:                 1.500 millones
Gobiernos seccionales:    547 millones
(Datos al 30 de noviembre)

DATO
AL 30 de noviembre la reserva monetaria sumaba 5.237 millones.